【概要描述】
自人民幣匯率形成機(jī)制改革以來(lái),人民幣對(duì)美元中間價(jià)已累計(jì)升值達(dá)5.79%,并且這一趨勢(shì)尚無(wú)改變跡象。
市場(chǎng)分析人士表示,人民幣升值會(huì)使依賴進(jìn)口的行業(yè)受益,如造紙業(yè)和石油化工業(yè)。由于進(jìn)口原材料價(jià)格會(huì)隨人民幣升值而相對(duì)下降,得到升值優(yōu)惠。
人民幣升值,將從進(jìn)口原材料成本下降和產(chǎn)品出口遭受匯率損失減少兩個(gè)方面對(duì)造紙行業(yè)產(chǎn)生影響。根據(jù)德邦證券投資有關(guān)人員測(cè)算,人民幣升值1%,行業(yè)凈利潤(rùn)將增長(zhǎng)3.25%,若升值3%,行業(yè)凈利潤(rùn)增長(zhǎng)9.57%。
業(yè)內(nèi)人士分析稱,人民幣升值主要從3個(gè)方面影響造紙行業(yè)業(yè)績(jī):一是國(guó)內(nèi)造紙?jiān)现械哪緷{和廢紙進(jìn)口比例較大,人民幣升值后購(gòu)買力增強(qiáng),有利于降低進(jìn)口原材料成本;二是國(guó)內(nèi)大部分大型紙機(jī)依靠進(jìn)口,人民幣購(gòu)買力增強(qiáng)降低引進(jìn)設(shè)備成本;三是匯兌收益,因?yàn)檫M(jìn)口紙機(jī)和原材料需要外幣,上市公司有外幣負(fù)債,隨著人民幣升值,將為部分企業(yè)帶來(lái)可觀的匯兌收益。
此外,從行業(yè)環(huán)境來(lái)看,中信建投證券表示,鑒于造紙行業(yè)過(guò)剩產(chǎn)能已經(jīng)基本消化,而且人民幣升值成為大概率事件,上調(diào)造紙行業(yè)評(píng)級(jí)為增持;從公司業(yè)績(jī)出發(fā),申銀萬(wàn)國(guó)認(rèn)為,2011年上半年造紙環(huán)節(jié)的盈利將整體穩(wěn)定,而供求關(guān)系較好的白卡紙等的盈利將有所回升,制漿自給率高的企業(yè)盈利有望提升。
人民幣匯率升值將進(jìn)一步提升造紙股的估值水平。愛(ài)建證券表示,近日,工信部下達(dá)了2011年淘汰落后產(chǎn)能的任務(wù)目標(biāo),其中造紙行業(yè)淘汰落后產(chǎn)能目標(biāo)任務(wù)為744.5萬(wàn)噸,超出市場(chǎng)預(yù)期。今年影響紙業(yè)市場(chǎng)供需或盈利能力主要為3點(diǎn),即人民幣升值、節(jié)能減排、溶解漿。
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